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石油價格“三國殺”誰會更抗跌?
2020-03-20 07:50   審核人:   (點擊量:)

石油是現代工業的血液,更是當今世界的主要能源。這種帶有濃厚政治色彩的大宗產品一旦價格發生波動將引起連鎖反應。尤其是戰后國際關系史中,這種案例屢見不鮮。最近的石油“價格戰”就是個例子。

自從3月6日OPEC+的談判破裂后,石油輸出國組織(OPEC)的實際主導國沙特阿拉伯便挑起石油“價格戰”,3月9日當天油價驟然下滑30%,創下1991年以來單日最大跌幅,并引發全球金融市場巨幅震蕩。究竟發生了什么?——編者


1 爭份額減產“劇情”突變


問:OPEC為何建議減產?俄羅斯為何執意不減產?遭拒后,沙特為何又“劇情反轉”、決定增產?

答:在當今疫情嚴重沖擊各國經濟,特別是沖擊制造業和交通運輸業的情況下,石油產量供大于求,油價受到很大的抑制,因此OPEC決定建議減產。這本是一種理性的做法,但在俄羅斯看來,情況卻不是這樣。俄羅斯最大的戰略競爭對手美國的石油產量不斷增加,并因此擴大其市場份額,這種行為在俄羅斯看來不僅損害了其經濟利益,更損害了它的安全利益。為阻止美國繼續搶占全球市場份額,俄羅斯執意不減產。

沙特阿美石油公司總裁兼首席執行官阿明·納賽爾11日稱,將在4月繼續增加石油供應至1300萬桶/日。此舉被外界視為沙特阿拉伯為懲罰俄羅斯不肯減產而采取的報復措施。沙特同時降低售往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格,折扣幅度創逾20年來最大,以吸引國外煉油廠購買沙特原油。沙特還私下告知市場參與者,如有需要還可增加產量到1200萬桶/日的創紀錄水平。這種舉措的背后其實是對俄羅斯擴大原油市場份額的擔心——如果俄羅斯不減產而沙特不采取相應措施,那么丟失市場份額幾乎是確定會發生的事情,這對于以原油產業為國家經濟命脈的沙特來說是不可想象的。


2 價格戰背后是政經博弈


問:這場價格戰究竟緣何而起?

答:表面上,新冠肺炎疫情給世界經濟帶來的沖擊,包括人員流動大幅度減少,工廠開工不足,航空、海運和鐵路運輸等大幅度減少,導致各國對石油的需求大幅度下降,進而引發石油價格戰。國際能源署(IEA)9日表示,由于疫情造成全球經濟活動停頓,2020年全球石油需求勢將出現自2009年來的首次萎縮。而這種因經濟停頓造成石油需求萎縮何時結束現在尚不得而知。可以說,疫情是導致石油價格戰的導火索。

但需要看到的是,這場價格戰的爆發不能完全歸咎于疫情。事實上,這背后是相關國家間的政治經濟博弈。

首先,是針對美國的頁巖氣產業。在這方面,最為積極的是俄羅斯。特朗普上臺后,被看好的美俄關系高開低走,兩國競爭態勢愈演愈烈。美國在頁巖氣商業化之后挾“能源獨立”之威不斷侵蝕俄羅斯的能源市。?⒎攀制蘋刀礪匏鉤隹諛茉吹拇笙钅俊氨畢?2號”。這對于嚴重依賴能源出口換取硬通貨的俄羅斯來說是無法容忍的,因此寧愿犧牲與OPEC的關系也要打擊美國的頁巖氣產業。如果國際油價持續下跌或維持在如今的低位,那么這種通過水力壓裂技術開采頁巖油氣的做法將無利可圖。實際上,美國能源產業在頁巖氣商業化開采繁榮發展的同時也危機重重,油服巨頭哈里伯頓大批裁員,超30家企業倒閉。俄羅斯的反擊顯得非常犀利精準:美國石油行業債務問題十分突出,它們以手頭掌握的石油資源量向銀行質押借錢,質押時參考的油價大多在60美元/桶的價位上。現如今,隨著國際油價大幅暴跌,與能源有關的債務問題或將很快浮出水面。

其次,是沙特為增加收入而采取的各種手段。油氣行業對沙特國內生產總值(GDP)的貢獻超過50%,可以說是沙特經濟的唯一支柱。而近期沙特國內政局暗流涌動,薩勒曼國王打破王位傳承慣例扶持親生兒子小薩勒曼上位似乎遭遇阻力。為了穩定政局,更為了安撫各方勢力,使用石油資源創匯似乎成了唯一選項。先前減產是為了增加收入,現在增產同樣是為了增加收入。


3 “三國殺”痛苦指數幾何?


問:俄羅斯、沙特、美國,究竟誰更抗跌?利弊幾何?誰最受傷?

答:這三個國家在體量上相差懸殊。而在抗跌能力上,可能反倒是體量最小的沙特更抗跌。沙特石油生產成本極低,只有3美元一桶。加上多年來靠石油出口帶來的巨額利潤,其抗跌能力在三國中最靠前。但由于附加成本高,沙特只有在石油價格87美元一桶以上時才能保持財政平衡,因此其代價可能是財政赤字。

其次是俄羅斯。油氣行業對俄羅斯GDP的貢獻約為三分之一。石油價格暴跌使俄羅斯經濟很“受傷”。能源是俄羅斯兩大經濟支柱之一,而另外一個經濟支柱軍火出口近年來遭到較大挑戰。傳統市場之一的印度被美國“拿下”,不但大型固定翼反潛偵察機和反潛直升機以及武裝直升機的訂單被美國搶走,連航空母艦這樣的大單都有被美國插手的可能性。其另一個市場中國自身的軍工產業發展迅速,對俄羅斯武器裝備的需求量大幅度減少。因此能源市場份額對俄羅斯經濟來說非常重要。此次石油價格下跌,俄羅斯損失慘重,但應該有所準備。俄羅斯總統普京3月10日發表講話說,俄羅斯可以從容度過石油市場動蕩時期。俄財政部也在第一時間表示,若油價一直停留在每桶42.40美元以下的水平,它或將開始拋售外匯,拋售規模以能使預算保持平衡為準。其在10日的公告中表示,當前國家福利基金的規模“足以應對油價在每桶25-30美元水平持續6-10年時間給俄羅斯財政收入帶來的損失”。對于俄羅斯來說,如果能以經濟上遭受慘重損失的代價換來對美國頁巖氣產業和股市的重創,似乎也不是一無所獲。如果能夠使美國因此減少對俄羅斯的戰略壓力,那么顯得更加合算。

而經濟總量最大,綜合國力最強的美國在這場價格戰卻是最不抗跌的一個。價格戰首先影響了其能源獨立的基礎——頁巖氣產業。有分析認為,負債的美國頁巖氣運營商現在的前景相當艱難,盡管現在準確地說哪些公司將面臨破產還為時過早,但統計數字可能會超過往年。對于一些運營商來說,優質油田的盈虧平衡價格可能低于每桶25美元,但一旦將產量較低的油田納入公司的范疇,保持盈利所需的價格就不低于每桶40美元。而現在的原油價格只有每桶30美元。其次是重創了美國的股市,石油價格崩盤式下跌令投資者恐慌。3月9日,美國股市開盤4分鐘,標普500指數就暴跌7%,觸發了第一層熔斷機制,暫停交易15分鐘。全天下來,三大股指跌幅均超過7%,道指狂瀉超2000點,創2008年以來最大單日跌幅。沖擊之下,全球股市跳水,巴西股市暴跌12.17%,一度觸發熔斷機制。英、法、德、意、希臘、巴西等市場暴跌,跌幅高達7%到13%。此后,美股又三次熔斷,創下了歷史。最后是對美國政局可能會產生沖擊。特朗普最大的政治目標就是11月競選連任獲勝,四次熔斷機制啟動對于這位高喊美國優先且依靠民粹上臺的總統來說可不是好事,股指暴跌將會為其選情蒙上一層厚厚的陰影,起碼競選時經濟牌沒法打得那么順手了。從這一點來看,美國在油價暴跌面前顯得相當脆弱。


4 需求減油價或長期走低


問:低油價會長期存在嗎?這場價格戰將如何收。?鞣絞欠窕嶧氐教概兇狼埃慷允瀾緹?沒嵊惺裁從跋歟軍/strong>

答:隨著清潔能源和電動汽車逐步普及,人類對于化石燃料的需求將呈現出下降趨勢,低油價在未來可能會長期存在。與此同時,疫情對世界經濟的影響與油價走勢也相輔相成。一方面,此次由疫情帶來的石油價格暴跌對世界經濟影響較大。作為“大宗商品之王”的原油,可以生產6000余種產品,所有與之相關的行業都在發生著深刻的改變。原油與黃金一樣,其本身兼具商品、金融雙重屬性,其價格暴跌對于世界經濟的影響可想而知。疫情暴發前,全球經濟已進入“低增長+低通脹+低利率”的新常態。受全球貿易增速放緩、貿易保護主義升溫、人口老齡化、全要素生產率放緩等因素影響,全球潛在經濟增速持續下降,國際貨幣基金組織(IMF)等國際組織連續下調全球經濟增長預期。隨著疫情在全球范圍內擴散,投資者對經濟前景擔憂進一步加重,原油需求萎縮預期進一步增強,導致原油價格繼續下行。另一方面,原油價格暴跌影響到股市和黃金價格,使投資者信心遭到較大打擊,反過來或進一步加劇全球經濟增速放緩的趨勢。

對美國來說,其能源獨立的基礎頁巖氣產業有可能因為這次原油價格暴跌而元氣大傷,進而影響其重振制造業的計劃。而對于中國來說,油價暴跌不僅是充實石油戰略儲備的良機,更是降低經濟運行成本、改善國際收支平衡的機會。但是中國的新能源產業有可能會因此受到較大沖擊。

對于三個當事國沙特阿拉伯、俄羅斯和美國來說,油價暴跌是一件痛苦的事情,只不過痛苦的指數有所不同。經過一段時間的油價低位徘徊后,不排除各國迫于政治和經濟壓力重回談判桌前的可能性,至于能否談出什么結果來,那就是另外一回事了。

此次石油“三國殺”引起的油價暴跌在政治、經濟、外交等諸多領域將會產生長遠影響,這些影響將會導致什么結果現在尚不得而知。但有一點是肯定的,我們將在未來面對一個因此而改變的世界。(上海政法學院東北亞研究中心副主任楊震)

(來源:中國石油新聞中心)

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